2026年7月13日下午，首尔汝矣岛。KOSPI暴跌8.95%,6800点告破，年内第七次触发熔断。三星电子和SK海力士的2倍杠杆ETF跌幅超过20%，有的逼近腰斩。
同一时刻，管理着全体韩国人退休金的国民年金公团（NPS），看着自己国内股票组合的最大持仓——三星7.84%、海力士7.50%——正在以每秒数百亿韩元的速度蒸发。三周前，委员会刚刚决定把国内股票的配置目标从14.9%上调到20.8%，理由不是看好后市，而是如果不调，按规则就得在高位抛售上百万亿韩元——那会直接砸穿市场。
不卖，风险越滚越大；要卖，自己引爆自己。
这就是“骑虎难下”。而把韩国推上虎背的，不是三星的芯片，不是海力士的HBM，是首尔写字楼里一份又一份出发点良好的政策文件。
回过头看，每一步都有“合理”的理由。但每一步的合理，加在一起就变成了荒诞。
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